Многим странам при сохранении курса единой валюты (EUR) проблематично стать более конкурентоспособными и суметь выплатить свои долги.

Власти пытаются выиграть время, предлагая частичную экономическую помощь странам Европейской зоны. Для чего им это время? В надежде, что за несколько лет некоторые периферийные страны региона, обремененные долгами, вроде Греции и Ирландии, будут иметь возможность восстановить свою конкурентоспособность. Это повысило бы их экспорт и выпуск продукции, помогая закрыть свои бюджетные и дефициты текущего счета. Только возникает вопрос - насколько реалистична эта надежда?

Конкурентоспособность обычно подразумевает более низкие цены: если цена автомобилей, произведенных в одной стране, падает, то иностранный спрос на них возрастает. В монетарном союзе, с зафиксированным обменным курсом, невозможно добиться конкурентоспособности за счет обесценивания валюты. Единственный путь заключается в том, чтобы уменьшить затраты относительно других стран как внутри, так и вне Еврозоны. Экономисты иногда именуют это как "реальное обесценивание" или "внутренняя девальвация".

Это требует более медленного роста цен и заработной платы или более быстрого роста производительности труда по сравнению с другими странами. Учитывая сегодняшние низкие темпы инфляции, это означает прямое снижение цен и заработной платы.

За полтора десятилетия до кризиса такие страны, как Греция, Португалия, Ирландия и Испания потеряли большую часть своей конкурентоспособности. Низкие процентные ставки привели к росту внутреннего спроса, что, вкупе с сильными рынками труда в некоторых местах, привели к резкому повышению номинальной заработной платы. В то же самое время рост производительности труда не был достаточно динамичен, чтобы компенсировать такое повышение.

С другой стороны, в течение десятилетия после спада бума от воссоединения (в середине 1990-х) Германия взяла курс на сдерживание заработной платы и повышение производительности. Результатом всего этого стала устойчивая деградация конкурентоспособности периферийных стран, особенно относительно Германии.

Так или иначе, периферийные экономики должны развернуть эту тенденцию. Их реформы частично нацелены на улучшение производительности: Греция, например, пытается сократить бюрократический аппарат и сломать его монополию. Но наибольшая часть задачи связана с сокращением заработной платы и цен. Усилия некоторых стран, кажется, работают. В Ирландии, например, затраты на единицу труда снизились за два года, а инфляция была больше года отрицательной. Выплаты общественного сектора снизились на 15%, и будут еще снижаться после принятия бюджета.

Однако, в Греции картина выглядит менее однозначной. Заработная плата снижается, но другие затраты не падают. Уровень инфляции в 5% все еще остается намного больше, чем в Германии, хотя часть этого дифференциала обусловлена увеличением налога на добавленную стоимость. Между тем, Испания и Португалия лишь начинают осознавать серьезность своих проблем с конкурентоспособностью. Даже сейчас инфляция в этих странах остается выше среднего значения по Европейской зоне.

Поможет ли восстанавливать конкурентоспособность в этих странах шоковая терапия? Есть три больших препятствия. Первое - исторический опыт. Во времена золотого стандарта страны использовали дефляцию цен и заработной платы как средство исправления торговых дефицитов. Но недавнее исследование Мирового банка дает повод для пессимизма, по крайней мере, для современной экономики. После рассмотрения опыта 183 стран за период 1980-2008 гг., было выявлено не так много эпизодов устойчивой дефляции.


Аргентина представляет собой хороший пример. Подобно периферийным странам Еврозоны, она утратила конкурентоспособность в течение десяти лет после 1991 года, когда курс песо был привязан к американскому доллару (USD). Она перенесла три года дефляции, прежде чем ее экономика и привязка к доллару были разрушены в 2001 г. Африканское финансовое сообщество (CFA), с африканским франком в качестве валюты, демонстрирует нам другой назидательный пример. Средняя инфляция с 1986 по 1993 годы была там 0.3%, и несколько стран испытали прямую дефляцию к концу этого периода. Но они были не в состоянии восстановить конкурентоспособность, и произошла масштабная девальвация валюты в 1994 г.

Более оптимистичные выводы можно сделать на основе Эстонии, Латвии и Литвы. Все три прибалтийские страны привязали свои валюты к евро (EUR) в начале 2000-х. Первоначально, они испытали экономический бум, затем потеряли свою конкурентоспособность и были поражены кризисом в 2008г. Производство испытало сильный спад, но они удержали привязку своих валют к евро и ввели жесткую ограничительную фискальную политику.

Сейчас они демонстрируют предварительные признаки восстановления экономики, основанной на экспорте. Андерс Асланд из Института Петерсона считает, что их решение отражало опасения, что недавно полученный суверенитет их стран может оказаться под угрозой. Также помогло, что их экономики были столь открыты: это вынудило их быстро реагировать, как должна была сделать Ирландия.

Вторая причина, чтобы проявлять осторожность, связана с тем, что возможности восстановления экспорта также зависят от типа и качества товаров, которые выпускает страна и ее конкуренты. Не каждый может, как Германия, превосходить других при продаже оборудования и дорогих автомобилей, не в последнюю очередь, благодаря быстро-растущим развивающимся экономикам - в этом месяце "Mercedes" заявил, что его продажи в Китае более чем удвоились за первые 11 месяцев 2010 года, по сравнению с тем же периодом прошлого года. Эту рыночную позицию чрезвычайно трудно скопировать.

Для периферийных стран, которые специализируются в более низко-технологичных отраслях промышленности, Китай представляет не столько экспортные возможности, сколько конкурентную угрозу. Такие страны зависят от продажи потребительских товаров, по которым они никогда не смогут быть самыми дешевыми производителями.

Последняя проблема для периферийных стран, пытающихся через дефляцию добиться конкурентоспособности, которая является и самой существенной - это долг. Чем больше будет падение заработной платы и цен, тем больше будет долговая нагрузка в реальном исчислении. Если экономика продолжит сжиматься - номинальный валовой внутренний продукт снизился в Латвии примерно на 30% и в Ирландии на 20%, тем меньше будет денег для обслуживания долга.

Это - ловушка, в которой оказались периферийные страны Европы. Они должны стать более конкурентоспособными, чтобы за счет экспорта обеспечить рост и ослабить свое долговое бремя. Но чем больше они снижают заработную плату и цены, тем сильнее будет это бремя. Как сказал Ирвинг Фишер почти 80 лет назад, борьба за уменьшение долга иногда может увеличивать задолженность.
Доллар рубль онлайн курс.